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当一辆事故车被拖车拉锻真金不怕火理厂的那一刻，一场对于汽车残值分拨的“暗战”就如故在博车网上打响。动作现在中国最大事故车拍卖平台，博车网在本年2月21日向港交所递交上市招股书，如今站在了本钱阛阓的十字街头。

这家成立于2014年的公司，已有10年的行业积聚，但其营收增速并不剖析，独创团队的光环与履行的野心挑战形成了光显对照。

更要津的是，在新动力汽车狂飙突进、自动驾驶工夫日臻练习的布景下，博车网冲刺IPO的故事，也如他们拍卖的汽车一般，在恭候阛阓给出最终的谜底。

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 清华学霸创业，曾获复星外洋投资

博车网的故事得从独创东说念主陈健鹏说起。

陈健鹏出身于1970年，在1986年仅16岁时就考入了清华大学自动化系，妥妥的学霸。1991年7月，他到手赢得清华大学工程学学士学位。

毕业后，陈健鹏加入清华紫光集团担任工程师，一直到1997年1月离开，曾历任部门司理和分公司司理。1997年2月，他决定加入外企，在德国百斯巴特公司北京代表处担任首席代表。

2008年11月，他加入博世汽车检测开垦（北京）公司和博世汽车检测开垦（深圳）公司担任总司理，直到2012年11月下野。

2013年10月至2016年9月，陈健鹏担任上海巴兰仕汽车检测开垦股份有限公司的非履行董事。

2014年6月，陈健鹏与宋清华、吕世民全部创办了北京恒泰博车拍卖有限公司，开展事故车拍卖业务，三东说念主皆曾在博世汽车检测开垦联系公司责任过。

亦然在2014年，陈健鹏率领博车网参加了2014年清华学友创业大赛，并在170多家公司中脱颖而出，赢得了一等奖。

图 / 清华学友总会

2015年，博车网又开展二手车拍卖业务；2017年，博车网成为国内事故车往还量和往还金额双项排行第一。

2022年，陈健鹏率领博车网收购了另外一家二手车拍卖公司“车赢”，总代价约为1.07亿元。

据「创业最前方」 了解，在系数创业经过中，博车网赢得了多家投资机构的爱重。

2015年5月，赢得来自吉利创投、复星锐原来钱、新天域本钱和远洋本钱觉得9450万元的A轮融资，投后估值约为3.64亿元。

2016年1月，赢得包括多家老激动以及太平洋保障公司约2.02亿元的B轮融资，仅半年多时候其投后估值如故升至10.5亿元。

2017年9月至2022年7月，博车网分手完成了约3.7亿元的C轮融资、约6.51亿元的C1轮融资和约1.03亿元的C2轮融资，彼时公司的投后估值为31.7亿元。

在此时间，TR本钱、昆季本钱、远捷投资、佐誉本钱及溯本投资等机构纷纷入局。

上市前，陈健鹏捏股25.53%，TR本钱捏股11.74%，TPG通过旗下NewQuest捏股10.14%，复星外洋捏股8.31%，博车网的职工捏股平台DeXXully Limited捏股5.32%，中国吉利保障通过旗下Yizhi Ventures捏股2.22%。

不丢丑出，若博车网告成上市，陈健鹏过火背后的投资机构均能收货匪浅。

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 营收增速放缓，账面上2年示寂3亿

从产业高下流关系看，博车网的上游是事故车车源方和二手车车源方，其中包括保障公司、租出公司、汽车金融/融资租出公司、主机厂、经销商集团等。

下流则是事故车买家和二手车买家，如汽车修理厂、汽车拆解厂以及授权汽车经销商和独处二手车经销商。

博车网就在这高下流中间提供多项奇迹，经过10年的发展，现在博车网的主要业务包括车辆奇迹，其中又分为事故车拍卖及配套奇迹、二手车拍卖及配套奇迹，此外还有车辆经销和车辆配件往还等奇迹。

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招股书泄漏，2022年、2023年和2024年前三季度（以下简称“论说期内”），通过博车网拍卖的事故车总额分手为68166台、108114台和87391台。拍卖的二手车总额分手为78051台、119148台及84388台。

招股书炫耀，据灼识计议的贵府，按2023年往还量计，博车网在中国是故车拍卖行业排行第一，阛阓份额约为31.3%；同期亦然中国最大的机构二手车拍卖平台考中三大B2B二手车拍卖平台。

面前，博车网在中国主要城市共竖立了158个线下网点。

论说期内，博车网的营收分手约为3.88亿元、5.18亿元和4.04亿元，2023年和2024年前三季度的营收同比增长分手为33.6%和3.3%，营收增速较着放缓。

论说期内，其销售成天职别为2.16亿元、2.6亿元和2.13亿元，占总营收的百分比分手是55.6%、50.7%和52.7%。

净利润方面，招股书炫耀，博车网论说期内的净利润分手为-1.8亿元、-1.21亿元和142.5万元；毛利率分手为44.4%、49.9%及47.3%。

不错看到，2022年和2023年其累计示寂共3亿元，博车网示意这主要因刊行金融器用的账面值变动，这种示寂属于司帐准则下的非现款司帐处理，‌并非内容野心示寂‌。当优先股转为平素股后，欠债将转为权利，公允价值波动不再影响利润表‌。

2024年前三季度，博车网在账面上也如故齐备扭亏为盈。

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招股书炫耀，博车网在论说期内的经调养净利润（非外洋财务论说准则计量）分手为5020万元、8170万元和7580万元。

为止论说期各期末，博车网的现款及现款等价物分手约为7512.9万元、1.31亿元和1.59亿元；流动欠债净额分手约为16.46亿元、17.08亿元和16.69亿元。

此外，博车网靠近着第三方延伸付款及负约的信贷风险，为止论说期各期末，其预支款项过火他应收款项分手为1.06亿元、1.25亿元及1.6亿元，呈现增长趋势。

若是订约方延伸或不可履行向博车网付款，则博车网可能必须计提减值准备及撤销联系应收款项和其他应收款项，从而对公司的流动资金和财务情状形成不利影响。

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 车源消灭风险，自动驾驶或带来冲击

「创业最前方」 发现，博车网的上市招股书或炫耀了其野心中的一个流弊——依赖数量有限的主要上游车源方。

这些车源方主要包括中国的保障公司、租出公司和汽车融资及租出公司等机构车源方，尤其是量度事故车拍卖及配套奇迹，愈加依赖车源方的助力。

论说期内，该公司有71.4%、63.4%和58%的拍卖平台事故车往还复自三大上游事故车车源方。

博车网与上游车源方签署的一丝合约均限定为期1年的同意条件，莫得合约义务要求彼此在期限后与博车网看护关系。何况这些车源方有权左证合约条件隔绝配合，并不错聘用在合约届满不在续约。

图 / 摄图网，基于VRF契约

因此，任何主要的上游车源方减少汽车数量或车源方的安排出现环节变动，皆有可能对博车网的业务、野心事迹及财务情状产生环节不利影响。

而且主要的车源方也有可能竖立我方的拍卖平台，顺利干涉事故车拍卖及二手车拍卖行业，这在2022年就曾出现过内容案例。

2022年，一家大型保障公司同期亦然博车网的主要上游车源方之一，就曾政策性地决定向博车网近似的独管事故车拍卖平台减少供应事故车，何况竖立我方的专属纯真车拍卖平台。

这家保障公司的有谋略对阛阓上可赢得的事故车供应链及一般独管事故车拍卖平台的运营形成不利影响，进而对博车网的业务和财务情状也形成了负面影响。

尽管这家保障公司在2023年又收复与博车网的配合，但博车网示意他们仍无法保证与主要车源方的关系将保捏剖析。

因此，与上游车源方配合的剖析性，永恒如同悬于头顶的达摩克利斯之剑，潜藏着不可残暴的风险。

「创业最前方」 谛视到，在招股书的风险要素中，博车网也说起了新动力汽车销量激增对中国汽车行业带来的变局。

一方面是新动力汽车保费高企，可能影响事故车及二手新动力汽车的将来供应，另一方面新动力汽车业会减少现存燃油车的需求。

在两者详细影响之下，可能会导致在博车网拍卖平台上往还的事故车及二手新动力汽车数量减少。

此外，先进工夫的发展，也对博车网的拍卖平台及业务组成挑战，比如自动驾驶工夫的晋升，将来可能会大幅缩小事故率，导致保障公司推定全损的车辆数量减少，从而跨界对博车网形成不利影响。

好意思国国度公路交通安全解决局和欧洲运载安全委员会的论说炫耀，L4级别的自动驾驶在闭塞或结构化说念路（如高速公路）上有望缩小80%以上的事故率，在复杂的城市说念路中，事故率也不错缩小约50%至70%。

不外，L2级（赞助驾驶）事故率降幅仅‌10%-20%。现在，国内正处于L2赞助驾驶向L3级自动驾驶的升级转型期。

近期，特斯拉FSD（在国内被称为“智能赞助驾驶功能”）运行络续在中国推送，将来例必会有更多国表里车企推出智能赞助驾驶功能以至是自动驾驶功能，事故率因此下落的将来并不远方。

这对于博车网来说，或是一个更粗暴的履行。

博车网动作事故车拍卖行业的领头羊，领有满盈吸睛的创业团队、本钱加捏以及阛阓所位，但同期他们对车源依赖的脆弱性、汽车行业变局带来的冲击，也在揭示其底层逻辑的“裂痕”。

博车网这次冲刺IPO能否告成，时候当然会给出谜底。但最要津的是，其将来能否在新动力汽车和自动驾驶的波澜中找到第二增长弧线，将会决定其耐久发展的气运，毕竟本钱阛阓从不缺听起来很精彩的故事，缺的是经得起议论的真相。

*注：文中题图来自博车网官网。

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